L2 定量定价方程（OLS回归，2021-2026年，n=59个月 · v3升级）
ΔGOLD%(月) = -2.82 × ΔTIPS(pp) + -1.22 × ΔDXY(%) + 2.02
R²=0.206 | OOS准确率75%** | p=0.011
过渡区·轻微承压
+1.41%/月
✓ 溢价已更新
Q4 2025央行购金230.3吨，处于200-300吨"过渡区"。溢价轻微承压，尚未触发削弱条件。等待Q1 2026数据（预计2026年5月）。
过渡区 ← 当前
+0.8~1.4%
200-300吨/季
📌 下次更新：Q1 2026数据预计2026年5月发布 | 2025全年：863吨（同比-21%）
ℹ️ SPDR GLD 约占全球黄金ETF总持仓40%，用于方向参考。整体ETF趋势以WGC季报为准。
L2+ 情绪溢价监测
Baker & Wurgler (2006) 正交化残差法 · v3新增
因子期望收益
--
--
OOS准确率 75.0% p=0.011**
累积情绪溢价
+0.0%
情绪中性
因子信号主导，正常操作
动态价格区间（因子弹性推算）
--
--
下沿：停火缓和压力（ΔTIPS+0.3pp，ΔDXY+3%） | 上沿：经济转弱支撑（ΔTIPS-0.3pp，ΔDXY-3%）
GVZ黄金波动率
数据未接入
与OLS残差相关性 +0.551（最强情绪指标）
收益率曲线斜率（10Y-2Y）
数据未接入
单独加入R²+6.6%（经济周期维度）
累积情绪溢价
区间：±16%（±4σ）| 极端：±8%（±2σ）
当前累积：+0.0%
| 每格=1σ（4.1%/月） | 红线=±8%（极端阈值≈±2σ）
尚无历史数据
月度情绪溢价更新（每月底执行一次）
📐 情绪溢价 = 实际涨跌% − 因子预测%（Baker & Wurgler 2006 正交化残差法）
📊 历史统计：均值0%，月均标准差±4.1%，极端阈值±8%（约±2σ），自相关-0.07
✅ OLS模型 IS准确率70.5%，OOS准确率75.0%，二项检验p=0.011**，PT检验p=0.092*（无过拟合）
⚠ 两层判断：宏观层（情景系统）决定能否操作和大方向，技术层决定具体时机和位置。两层共振时信号更强，方向矛盾时以观望为主。不构成投资建议。
⚠ 模型漂移
低可信度
🚫 当前情景（🚨流动性危机 / 🔥严重升级）下短期预测模块暂停输出。请等待情景解除后再使用。
不含财富效应和通胀预期反馈
实际 vs 模型假设：
利率 -- （模型起点3.64%）
失业率 -- （模型起点4.3%）
核心PCE -- （模型起点3.06%）
金价 --
情景概率调节
合计 100%
（三项合计须等于100%）
加权平均预测（18个月）：--
当前情景定位：- | 关键时间节点：
负反馈回路抑制金价过快上涨，使路径产生S型减速特征。完整版模式下三条回路全部参与计算。
模型参数（OLS标定，2021-2026年，n=59个月）
OLS回归系数
TIPS弹性：-2.82 (%/pp)
DXY弹性：-1.22 (%/%)
常数项：+2.02 (%/月)
R² = 0.206
泰勒规则系数
R* = 3.419 + 1.353×(PCE-2.0) - 0.211×(U-4.0)
中性利率：2.5%
自然失业率：4.0%
传导延迟τ：6个月
历史回溯验证（2006-2026）
基于TIPS/失业率/ICSA/联邦基金利率重建情景，验证准确率
⚠ 局限说明：回溯缺少CME利率期货（降息概率）和VIX/HY利差数据，导致E2a样本被低质量月份污染，实际系统的E2a触发条件更严格。E3a因缺少L1指标数据无法回溯。数据仅供参考，不代表系统实盘表现。
| 情景 |
样本月数 |
准确率定义 |
1个月准确率 |
3个月准确率 |
6个月准确率 |
6个月均值涨跌 |
| 📉 经济转弱 |
136 |
30天后金价为正 |
54% |
54% |
58% |
+2.5% |
| 🌡 温和承压 |
17 |
30天内±5%以内 |
47% |
20% |
0% |
+26.8% |
| 🔥 严重升级 |
42 |
波动超±5% ⚠修正备注 |
24% |
50% |
76% |
+12.4% |
| 🕊 停火缓和 |
47 |
30天后金价为负 |
49% |
38% |
28% |
+4.6% |
📉 E2a注意
样本被污染（缺CME数据），真实胜率高于54%。实盘系统触发条件更严格，可信度更高。
🌡 E1a警示
历史上E1a期间金价不跌反涨（均值+26.8%）。央行购金抵消了利率压制，承压期不等于下跌。
🔥 E1b时间窗口
短期（1个月）波动无方向，6个月维度准确率达76%。E1b情景下不追短线，等待6个月方向明朗。
结构性溢价季度重标定记录
每季度WGC报告发布后更新
记录今日预测